<\/p>\n
O A proje\u00e7\u00e3o de crescimento para 2025 foi revista para baixo: caiu de 2,3% para 2,2%, conforme registra o documento. Essa reda\u00e7\u00e3o reflete, principalmente, expectativas menos otimistas para a expans\u00e3o do produto interno bruto no terceiro trimestre, movimento que ripple sobre as proje\u00e7\u00f5es do trimestre subsequente.<\/p>\n O cr\u00e9dito come\u00e7ou a sofrer impacto. A Secretaria de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica registra que as concess\u00f5es reais de cr\u00e9dito dessazonalizadas apresentaram contra\u00e7\u00e3o em setembro na compara\u00e7\u00e3o trimestral. A redu\u00e7\u00e3o concentrou-se principalmente nas novas opera\u00e7\u00f5es direcionadas a empresas.<\/p>\n Essa din\u00e2mica n\u00e3o emerge do acaso. Por tr\u00e1s dela est\u00e1 um fen\u00f4meno estrutural: a manuten\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros em 15% ao ano, combinada com revis\u00f5es para baixo na expectativa de infla\u00e7\u00e3o. Resultado: a taxa de juros real ex-ante atingiu, em outubro de 2025, patamares superiores aos observados no in\u00edcio de 2016, segundo o boletim.<\/p>\n Ainda que a taxa de desemprego permane\u00e7a em n\u00edvel historicamente baixo, conforme aponta a SPE, h\u00e1 indicadores de enfraquecimento. A popula\u00e7\u00e3o ocupada contraiu no terceiro trimestre em rela\u00e7\u00e3o ao trimestre anterior. Simultaneamente, o ritmo de expans\u00e3o dos rendimentos desacelerou.<\/p>\n O Boletim MacroFiscal da SPE observa que essa contra\u00e7\u00e3o foi parcialmente amortecida por dois fatores: o pagamento de precat\u00f3rios iniciado em julho e o aumento no ritmo de concess\u00f5es de cr\u00e9dito consignado ao trabalhador privado nos \u00faltimos meses.<\/p>\n A din\u00e2mica n\u00e3o \u00e9 homog\u00eanea. A proje\u00e7\u00e3o para a ind\u00fastria de transforma\u00e7\u00e3o caiu marginalmente, passando de 1,4% para 1,3% em 2025. Mas olhar apenas para esse n\u00famero seria perder nuances importantes.<\/p>\n A agropecu\u00e1ria apresenta movimento inverso. A SPE revisou a proje\u00e7\u00e3o para cima, de 8,3% para 9,5%, refletindo novas estimativas de safra e abate. Colheita de soja, produ\u00e7\u00e3o de carnes, safra de algod\u00e3o, cana-de-a\u00e7\u00facar, caf\u00e9 e milho consolidam esse cen\u00e1rio mais robusto.<\/p>\n H\u00e1 mais: para 2026, a ind\u00fastria dever\u00e1 crescer 1,8%, superando os 1,3% esperados para 2025. Esse movimento ascendente acompanha expectativas de que a pol\u00edtica monet\u00e1ria se torne menos contracionista ao longo do pr\u00f3ximo ano. Em outras palavras, juros devem cair e o mercado de cr\u00e9dito tenha espa\u00e7o para expandir.<\/p>\n Desde agosto, tarifas adicionais impostas pelos Estados Unidos criaram turbul\u00eancia real. O boletim registra que as exporta\u00e7\u00f5es brasileiras para os EUA ca\u00edram 24,9% de agosto a outubro em compara\u00e7\u00e3o com o mesmo per\u00edodo do ano anterior, queda de aproximadamente US$ 2,5 bilh\u00f5es.<\/p>\n Os produtos mais afetados foram petr\u00f3leo bruto (queda de 30,3%), carne bovina congelada (queda de 60,5%), celulose de eucalipto (queda de 33,0%), ferro bruto (queda de 27,8%) e a\u00e7\u00facar de cana refinado (queda de 91,6%), conforme detalha o boletim.<\/p>\n Por\u00e9m, n\u00e3o foi apenas baque. O redirecionamento comercial revelou din\u00e2mica mais complexa. De agosto a outubro, as exporta\u00e7\u00f5es totais brasileiras cresceram US$ 5,5 bilh\u00f5es, equivalente a 6,4% em compara\u00e7\u00e3o interanual. A Argentina absorveu crescimento de 22% nas importa\u00e7\u00f5es de origem brasileira, enquanto a China ampliou compras em 25,7%.<\/p>\n O governo federal respondeu com o Plano Brasil Soberano. At\u00e9 in\u00edcio de novembro de 2025, foram aprovadas 517 opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito totalizando R$ 7,1 bilh\u00f5es, segundo o documento. Dessas opera\u00e7\u00f5es, 391 beneficiaram m\u00e9dias, pequenas e microempresas. O montante foi dividido entre R$ 4,0 bilh\u00f5es para diversifica\u00e7\u00e3o de mercados e R$ 3,1 bilh\u00f5es para capital de giro tradicional.<\/p>\n Por setor, a ind\u00fastria de transforma\u00e7\u00e3o recebeu R$ 5,9 bilh\u00f5es, com\u00e9rcio e servi\u00e7os R$ 0,8 bilh\u00e3o, agropecu\u00e1ria R$ 0,4 bilh\u00e3o e ind\u00fastria extrativista R$ 0,1 bilh\u00e3o. Recentemente, a Portaria Conjunta MF\/MDIC n\u00ba 17 foi atualizada, reduzindo de 5% para 1% o percentual m\u00ednimo de faturamento vinculado \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es afetadas pelas tarifas norte-americanas para elegibilidade ao programa.<\/p>\n
\n cen\u00e1rio econ\u00f4mico do Brasil<\/a><\/span><\/bsp-link-enhancement> tra\u00e7ou uma trajet\u00f3ria de desacelera\u00e7\u00e3o previs\u00edvel. Conforme apontam indicadores divulgados pela Secretaria de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica em seu
\n Boletim MacroFiscal <\/a><\/span><\/bsp-link-enhancement>mais recente, a atividade seguiu desacelerando no terceiro trimestre de 2025, fen\u00f4meno esperado pelos analistas que acompanham a economia.<\/p>\nOs n\u00fameros do cr\u00e9dito: contra\u00e7\u00e3o real j\u00e1 aparece<\/h2>\n
Mercado de trabalho: primeiros sinais de desaquecimento<\/h2>\n
Por setor: ind\u00fastria desacelera, mas agropecu\u00e1ria amplia expectativas<\/h2>\n
O impacto das tarifas americanas e a resposta governamental<\/h2>\n