amplia\u00e7\u00e3o da isen\u00e7\u00e3o do Imposto de Renda (IR) para sal\u00e1rios at\u00e9 R$ 5 mil mensais<\/b><\/a><\/span><\/bsp-link-enhancement> vai afetar a demanda, com repercuss\u00e3o na infla\u00e7\u00e3o e consequente eventual mudan\u00e7a no plano de voo do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom), pode n\u00e3o ser uma boa aposta. Segundo economistas, h\u00e1 pelo menos tr\u00eas bons motivos para assegurar que a quest\u00e3o \u00e9 muito mais complexa: c\u00e2mbio apreciado, elevado endividamento das fam\u00edlias e capacidade ociosa da ind\u00fastria.<\/p>\nEm primeiro lugar, diz o economista-chefe da Federa\u00e7\u00e3o da Ind\u00fastria do Estado de S\u00e3o Paulo (Fiesp), Igor Rocha, essa iniciativa tem que ser vista sob a \u00f3tica da reorganiza\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria, uma vez que ele v\u00ea a amplia\u00e7\u00e3o da isen\u00e7\u00e3o como uma medida de justi\u00e7a tribut\u00e1ria.<\/p>\n
Efeito cambial<\/h2>\n
Outro ponto de vital import\u00e2ncia, pelo menos neste momento, segundo Rocha, \u00e9 o efeito cambial. O c\u00e2mbio, de acordo com ele, \u00e9 que tem dado as cartas. Mesmo com o n\u00edvel de desemprego mais baixo da hist\u00f3ria – no trimestre encerrado em agosto a taxa caiu a 5,6% -, a infla\u00e7\u00e3o tem desacelerado. E isso, afirma, \u00e9 explicado pelo elevado diferencial de juro a favor do Brasil, que se mant\u00e9m entre as maiores taxas do mundo.<\/p>\n
\u201cSe o d\u00f3lar continuar cedendo, tende a compensar as press\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o. E a isen\u00e7\u00e3o at\u00e9 R$ 5 mil tem que ser vista pela \u00f3tica de reorganiza\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria. Fica uma economia, em tese, mais eficiente. Que ela tende a aquecer a atividade econ\u00f4mica, isso \u00e9 verdade. Mas o que vejo hoje \u00e9 que o c\u00e2mbio est\u00e1 jogando muito mais a favor da redu\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o do que, propriamente dito, as quest\u00f5es relativas \u00e0 demanda\u201d, analisou o chefe do Departamento Econ\u00f4mico da Fiesp.<\/p>\n
Na vis\u00e3o de Rocha, a despeito da massa salarial estar batendo recorde atr\u00e1s de recorde, a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 caindo. \u201cO juro aumentou, mas um fator que est\u00e1 jogando mais no sentido de trazer essa infla\u00e7\u00e3o para baixo hoje \u00e9 o efeito c\u00e2mbio, sobretudo em alimentos, que t\u00eam uma sensibilidade maior quanto ao aumento de demanda decorrente, por exemplo, do melhor poder aquisitivo das fam\u00edlias por parte da isen\u00e7\u00e3o at\u00e9 R$ 5 mil\u201d, disse.<\/p>\n
Aumento da isen\u00e7\u00e3o x demanda<\/h2>\n
Tamb\u00e9m para o economista e fundador da Andr\u00e9 Perfeito Consultoria Econ\u00f4mica (APCE), Andr\u00e9 Perfeito, a rela\u00e7\u00e3o entre o aumento da isen\u00e7\u00e3o e a demanda n\u00e3o dever\u00e1 ser t\u00e3o forte como alguns economistas t\u00eam apregoado pelo fato de as fam\u00edlias estarem muito endividadas. \u201cEu n\u00e3o compro pelo valor de face essa tese porque voc\u00ea tem um n\u00edvel de endividamento entre as fam\u00edlias muito elevado, elas est\u00e3o alavancadas. Ent\u00e3o, n\u00e3o sei o quanto disso vai se transformar em demanda efetivamente em termos agregados\u201d, observou.<\/p>\n
Ociosidade<\/h2>\n
E, de acordo com os dois economistas, ainda que o excedente de dinheiro seja direcionado para consumo, o setor produtivo teria condi\u00e7\u00f5es plenas de aumentar a oferta. A parte ociosa da capacidade instalada da ind\u00fastria, por exemplo, poderia ser ocupada de forma a amortecer o impacto da isen\u00e7\u00e3o na demanda e na infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O N\u00edvel de Utiliza\u00e7\u00e3o da Capacidade Instalada (Nuci) no setor da ind\u00fastria de transforma\u00e7\u00e3o paulista, segundo a Fiesp, est\u00e1 em 79,4%. Isso significa que h\u00e1 um espa\u00e7o de 20,6 pontos porcentuais da capacidade instalada da ind\u00fastria paulista a ser preenchido. No setor de m\u00e1quinas e equipamentos, conforme divulgou na quarta-feira, 1\u00ba, a Associa\u00e7\u00e3o Brasileira da Ind\u00fastria de M\u00e1quinas e Equipamentos (Abimaq), o Nuci em agosto fechou em 78,8%, o que mostra uma ociosidade de 21,2 pontos.<\/p>\n
A carteira de pedidos na ind\u00fastria de m\u00e1quinas e equipamentos, ap\u00f3s ter crescido 2,1% em julho de 2025, recuou 2,5% em agosto. Houve piora nas carteiras da maioria dos setores, mas as maiores ocorreram nos segmentos de m\u00e1quinas agr\u00edcolas e de m\u00e1quinas para a ind\u00fastria de transforma\u00e7\u00e3o, informou a associa\u00e7\u00e3o. Ou seja, h\u00e1 espa\u00e7o para aumentar a oferta e atender a um eventual avan\u00e7o da demanda.<\/p>\n
\u201cExiste ociosidade em alguns setores. Isso pode dar espa\u00e7o para aumentar a oferta e aliviar a press\u00e3o sobre a demanda. Agora, a preocupa\u00e7\u00e3o ou a percep\u00e7\u00e3o \u00e9 em rela\u00e7\u00e3o ao mercado de trabalho continuar muito apertado e isso aumentar o sal\u00e1rio em termos reais. Talvez o sal\u00e1rio possa parar de subir e a pessoa ganhar mais por conta da isen\u00e7\u00e3o do IR. Eu n\u00e3o daria \u2018de barato\u2019 que toda essa isen\u00e7\u00e3o vai virar demanda autom\u00e1tica n\u00e3o\u201d, previu Perfeito.<\/p>\n
Outro indicador que refor\u00e7a a baixa atividade da ind\u00fastria paulista \u00e9 o Sensor, que em setembro fechou em 49,6 pontos. Se comparado com agosto, cresceu 2,7 pontos e apresentou diminui\u00e7\u00e3o de 1,4 ponto em rela\u00e7\u00e3o a setembro do ano passado, quando estava em 51,0 pontos. Mas, segundo a entidade, apesar da alta sobre o m\u00eas anterior, o indicador permanece abaixo dos 50,0 pontos, o que sinaliza a percep\u00e7\u00e3o dos empres\u00e1rios de contra\u00e7\u00e3o da atividade industrial.<\/p>\n
As vendas, segundo a Fiesp, marcaram 50,3 pontos em setembro. O dado \u00e9 3,5 pontos maior que o de agosto e 1,0 ponto abaixo do registrado em setembro de 2024. J\u00e1 os estoques encerraram setembro em 49,0 pontos, com alta de 5,5 pontos na compara\u00e7\u00e3o com agosto, mas ainda abaixo da linha divis\u00f3ria dos 50,0 pontos<\/p>\n
Por essas e outras raz\u00f5es, Rocha acredita que o Banco Central n\u00e3o deve alterar seu plano de voo, que \u00e9 de cautela e de esperar para ver a concretiza\u00e7\u00e3o dos efeitos do aperto monet\u00e1rio na economia.<\/p>\n
<\/p>\n <\/p>\n<\/bsp-list-loadmore><\/p><\/div>\n