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O estrategista-chefe de c\u00e2mbio do Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, Kit Juckes, usa at\u00e9 uma analogia do futebol para ilustrar o fen\u00f4meno. A Sele\u00e7\u00e3o brasileira j\u00e1 est\u00e1 h\u00e1 duas d\u00e9cadas sem vencer uma Copa do Mundo, mas ainda imp\u00f5e certo respeito quando entra em campo no mundial. \u201cO d\u00f3lar \u00e9 o futebol do Brasil no mercado de c\u00e2mbio. N\u00f3s realmente n\u00e3o acreditamos que o Brasil ficar\u00e1 em baixa para sempre\u201d, compara.<\/p>\n
Argumentos esportivos \u00e0 parte, os \u00faltimos anos testemunharam uma eros\u00e3o dos pilares que garantiram a soberania do d\u00f3lar. A trajet\u00f3ria fiscal dos Estados Unidos \u00e9 considerada insustent\u00e1vel e a infla\u00e7\u00e3o j\u00e1 n\u00e3o est\u00e1 t\u00e3o ancorada.<\/p>\n
Escolhas pol\u00edticas ajudaram a acelerar o processo. No governo do ex-presidente Joe Biden, Washington explorou o d\u00f3lar como um instrumento para puni\u00e7\u00e3o de transgress\u00f5es na \u00e1rea geopol\u00edtica, com san\u00e7\u00f5es a R\u00fassia e China. O movimento encoraja certos atores a tentar contornar a divisa americana para sair do radar do governo dos EUA, explica Juckes. \u201cE assim h\u00e1 uma import\u00e2ncia crescente para o com\u00e9rcio transa\u00e7\u00f5es cambiais que n\u00e3o envolvem o d\u00f3lar\u201d, ressalta.<\/p>\n
Sob Trump, a ofensiva tarif\u00e1ria amea\u00e7a o futuro da globaliza\u00e7\u00e3o, que teve o d\u00f3lar como protagonista absoluto, conforme alerta o estrategista global de c\u00e2mbio e juros do australiano Macquarie Group, Thierry Wizman. “\u00c0 medida que os EUA se afastam deste sistema e n\u00e3o s\u00e3o mais os basti\u00f5es da globaliza\u00e7\u00e3o, isso deve levar a uma diminui\u00e7\u00e3o no uso do d\u00f3lar em geral\u201d, destaca.<\/p>\n
Se n\u00e3o o d\u00f3lar, quem?<\/h2>\n
Ao mesmo tempo, investidores t\u00eam cobrado um pr\u00eamio cada vez mais alto para financiar a d\u00edvida americana pelos Treasuries de curto prazo. Hoje, nenhuma das principais ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco v\u00ea os EUA com um rating \u201cTriplo A\u201d, justamente por causa dos d\u00e9ficits fiscais nas alturas.<\/p>\n
Para a ex-presidente do Fed de Cleveland Loretta Mester, esse \u00e9 um gargalo que ter\u00e1 de ser resolvido, mas ainda n\u00e3o \u00e9 fatal para a moeda americana. \u201cPorque lembre-se: \u00e9 preciso haver uma alternativa. Qual \u00e9 a alternativa para o d\u00f3lar? Qual \u00e9 a alternativa para os Treasuries\u201d, questiona.<\/p>\n
Na corrida por um plano B, a presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, j\u00e1 apregoou \u201co momento global do euro\u201d em uma defesa da abertura comercial em contraste com o protecionismo do presidente americano, Donald Trump. As lacunas no mercado unificado da Uni\u00e3o Europeia, por\u00e9m, ainda dificultam a ascens\u00e3o da divisa europeia, que h\u00e1 uma d\u00e9cada protagonizou uma crise existencial. O yuan chin\u00eas tamb\u00e9m vem surfando na escalada da segunda maior economia do planeta, mas \u00e9 travado pelo fechamento de uma China que, ao contr\u00e1rio dos EUA, n\u00e3o \u00e9 uma democracia.<\/p>\n
Em \u00faltima an\u00e1lise, quem tem a palavra final sobre a designa\u00e7\u00e3o da reserva global \u00e9 o mercado. E o mercado sempre vai escolher a divisa associada \u00e0 maior e mais l\u00edquida economia do mundo, afirma o ex-presidente do Fed de St. Louis James Bullard. No auge das grandes navega\u00e7\u00f5es, por volta do s\u00e9culo 17, era o florim da Holanda. Com a Revolu\u00e7\u00e3o Industrial do s\u00e9culo 18, os brit\u00e2nicos impuseram a coroa \u00e0 libra esterlina.<\/p>\n
\u201cEsse n\u00e3o \u00e9 um resultado ditado por qualquer governo\u201d, diz Bullard. “\u00c9 uma decis\u00e3o de mercado que precisa ser tomada por milh\u00f5es e milh\u00f5es de participantes ao redor do mundo sobre qual moeda eles querem usar. E qual delas eles acham que \u00e9 a mais l\u00edquida para uso em transa\u00e7\u00f5es internacionais? A resposta hoje \u00e9 o d\u00f3lar americano\u201d, destaca.<\/p>\n
A quem interessa o status de reserva global?<\/h2>\n
Na Casa Branca, os benef\u00edcios de ter a moeda de reserva global n\u00e3o s\u00e3o um ponto pac\u00edfico. A vantagem \u00e9 o custo mais baixo do cr\u00e9dito, uma vez que todo o mundo est\u00e1 negociando com sua moeda, diz Kit Juckes, do Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale. Por outro lado, uma demanda muito forte dificulta a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria nos EUA. “\u00c9 uma faca de dois gumes\u201d, resume Juckes.<\/p>\n
O tombo do d\u00f3lar no primeiro semestre engrossou o coro de questionamentos sobre o tema. Mas em termos de com\u00e9rcio e precifica\u00e7\u00e3o, o d\u00f3lar continua rei. \u201cEmbora a justificativa seja muito boa do ponto de vista da gest\u00e3o de risco, ainda estamos muito longe de o d\u00f3lar ser desafiado em rela\u00e7\u00e3o ao seu papel fundamental no sistema monet\u00e1rio internacional\u201d, comenta o estrategista-chefe de investimento na Am\u00e9rica Latina da BlackRock, Axel Christensen.<\/p>\n<\/p><\/div>\n